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7月份增量為1.01萬億元,回落幅度並未顯著超出曆史季節性規律——

社會融資規模整體趨勢仍然穩定

2019-08-14 07:53:45  來源:經濟日報

  中國人民銀行日前發布的數據顯示,7月份社會融資規模增量為1.01萬億元,比上年同期減少2103億元,這引發了一些擔憂。在業內分析人士看來,7月份數據回落的幅度並未顯著超出曆史季節性規律,整體趨勢仍然穩定,不必對此過度擔憂。

  7月份新增社會融資規模雖然不及預期,但回落幅度基本符合歷史季節性規律。江海證券資管投資部主管吉靈浩認為,這一方面反映出7月份社會融資規模回落有季節性因素影響,另一方面也與6月份社會融資規模同比多增,在一定程度上提前透支了融資需求有關。

  無論從今年上半年還是6月份單月情況看,社會融資規模增速均較快。上半年社會融資規模增量累計為13.23萬億元,比上年同期多3.18萬億元。從6月份情況看,社會融資規模增量為2.26萬億元,比上年同期多7705億元。

  海通證券宏觀分析師薑超認為,7月份融資增速雖然小幅放緩,但今年以來社會融資規模增速總體穩中有升,意味著融資對經濟仍在發揮支撐作用。7月份社會融資規模存量以及企業各類融資存量同比增速不及6月份,但仍高於今年5月份水平,說明儘管融資短期回落,但整體趨勢仍穩。

  從社會融資規模中的重要組成部分——人民幣貸款來看,7月份新增人民幣貸款1.06萬億元,略低於預期。吉靈浩認為,從曆史季節性規律來看,7月份新增信貸數據並不算很差,高於2016年、2017年同期水平,雖然比2018年同期水平略低,但從節奏上來看,今年上半年信貸投放節奏明顯快於2018年同期。

  社會融資規模雖有波動,但同樣不乏亮點。7月份,企業中長期貸款保持了較快增長勢頭,中長期貸款增加4417億元,環比與6月份基本持平,同比甚至還略強於曆史同期水平,反映出企業投資需求和意願並未出現超季節性的顯著惡化。業內分析人士還認為,這與央行宏觀審慎評估(MPA)考核變化有關。央行在今年一季度把對製造業企業中長期信貸的考核納入MPA,這使得企業中長期貸款增長明顯較快。

  再來看看企業短期貸款的情況。吉靈浩表示,從了解到的情況看,7月末,許多銀行為完成貸款投放指標,通過買入票據來沖抵信貸額度,客觀上壓低了票據融資利率。這樣一來,企業通過票據融資的成本就顯著低於短期貸款,一定程度上驅動企業通過票據融資,從而對企業短期貸款需求形成擠出效應。因此,企業短期融資的情況需要綜合二者的數據來觀察。如果將票據融資和短期貸款加總起來看,就會發現企業的短期融資需求雖然偏弱,但整體還是符合歷史季節性規律的。

  從央行發布的《2019年第二季度中國貨幣政策執行報告》來看,央行下一步的重點是推進貸款利率“兩軌合一軌”、以改革方式降成本,以及引導信貸結構、鼓勵金融機構增加對製造業、民營企業中長期融資等。多位分析人士表示,下一階段,貨幣政策應增強靈活性,通過加大公開市場操作力度、使用定向工具來保持金融體系流動性合理充裕,並加快推進“利率並軌”,引導實體經濟實際利率水平進一步降低。(經濟日報記者 陳果靜)

編輯:郭璐

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